Strategy STRC 우선주 액면가 붕괴, 비트코인 매각 첫 발생 — 암호화폐와 주식 시장 연결고리 위기
Strategy STRC 우선주 액면가 붕괴, 비트코인 매각 첫 발생 — 암호화폐와 주식 시장이 맞닥뜨린 현실
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요약: 지금 시장에서 무슨 일이?
2026년 6월 셋째 주, 암호화폐와 주식 시장을 관통하는 하나의 연결고리가 극적으로 드러났습니다. 비트코인을 재무제표에 대량 보유한 기업 Strategy(구 MicroStrategy, 티커 MSTR)가 발행한 우선주 STRC의 가격이 설계가인 100달러에서 무려 83달러까지 추락한 것입니다.
이 사건은 단순한 종목 하나의 하락이 아니라, 암호화폐 시장과 전통 금융 시장의 연결 고리가 얼마나 취약해졌는지를 보여주는 신호로 받아들여지고 있습니다.
동시에 비트코인 자체도 6만 2,400달러까지 하락했고, 6만 7,000달러대를 회복했던 주 초반의 흐름을 모두 반납한 상태입니다. 비트코인 선물 시장에서는 $52,000까지 하락할 것을 대비한 풋옵션(풋 옵션)이 대거 매수되었고, ETF 자금은 4주 연속 10억 달러 이상 순유출되고 있습니다.
Strategy STRC 우선주, 왜 $100이 무너졌나
STRC는 Strategy가 2025년 7월 발행한 배당형 우선주입니다. 액면가(par value)는 100달러, 연간 배당률은 11.5%로 설계된 고수익·저변동성 상품이었습니다. 이 우선주는 Strategy가 시장에서 자본을 효율적으로 조달해 비트코인을 매수하는 재원으로 활용하는 핵심 수단이었습니다.
그러나 6월 18일, STRC는 장중 83달러까지 추락하며 사상 최저가를 기록했습니다. 여기에는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다.
① Strive의 경쟁 상품 등장 (5월 14일)
Strive Asset Management가 SATA라는 경쟁 우선주 상품을 출시하며 일일 배당 지급과 13%의 더 높은 수익률을 제시했습니다. 이는 STRC의 상대적 매력을 크게 떨어뜨렸습니다.
② 전환사채 자사주 매입 (5월 15일)
Strategy가 15억 달러 규모의 2029년 만기 전환사채를 8% 할인된 가격에 자사 매입했습니다. 이 매입 자금을 현금 준비금에서 사용하면서, STRC 배당금을 커버할 수 있는 현금 버퍼가 기존 약 24개월분에서 약 6개월분으로 급감했습니다.
③ 비트코인 가격 하락
비트코인이 10월 고점 12만 6,000달러에서 6만 2,000달러대로 50% 이상 하락하면서, Strategy의 보유 자산 가치도 함께 떨어졌습니다. 회사는 현재 평균 매입단가 75,656달러 기준으로 약 111억 달러의 미실현 손실을 보고 있습니다.
④ 신주 발행에 따른 희석 우려
6월 8일과 15일 추가 비트코인 매수를 위한 자본 조달이 시장에서 희석성 이슈로 받아들여지면서, MSTR과 STRC 모두에 하방 압력으로 작용했습니다.
비트코인 매각, 처음 있는 일
6월 1일, Strategy는 32 BTC를 약 250만 달러에 매각했다고 공시했습니다. 이는 2022년 이후 처음 있는 일입니다. 물량 자체는 전체 보유량 84만 6,842 BTC의 0.0038%에 불과하지만, 상징성은 매우 큽니다.
STRC 배당금 지급을 위해 비트코인을 팔아야 하는 상황이 왔다는 점이 시장에 충격을 줬습니다. 그동안 Strategy는 '무한 매수' 전략으로 유명했고, 단 한 번도 비트코인을 팔지 않았습니다. 이번 매각은 그 전략의 한계를 드러낸 사건으로 평가됩니다.
Arca의 CIO Jeff Dorman은 이 상황을 두고 "막대한 양의 BTC와 MSTR을 팔아 STRC를 액면가 근처로 되돌리든지, 아니면 계속해서 자본 구조 전체가 무너지는 것을 지켜보든지 선택해야 한다"고 분석했습니다.
BTC 약세 배팅 $52,000까지 확대
6월 19~20일, Deribit 옵션 시장에서 대규모 풋옵션 매수세가 포착됐습니다. 풋옵션은 특정 가격에 매도할 수 있는 권리를 사는 것으로, 가격이 하락할수록 가치가 올라가는 일종의 보험 성격의 상품입니다.
트레이더들은 다음 일정에 걸쳐 풋옵션을 집중 매수했습니다.
| 만기일 | 행사가 | 계약 수 |
|---|---|---|
| 6월 22일 | $61,500 | 337 |
| 7월 3일 | $60,000 | 116 |
| 7월 3일 | $55,000 | 380 |
| 7월 10일 | $55,000 | 540 |
| 7월 31일 | $52,000 | 314 |
7월 10일 $55,000 풋 540계약은 단일 만기·행사가 중 가장 큰 물량입니다. 7월 말 $52,000까지 내려갈 것에 베팅하는 포지션까지 확인되면서, 시장 참가자들의 단기 전망이 매우 비관적으로 기울었음을 보여줍니다.
비트코인 ETF 자금 유출, 4주째 지속
미국 현물 비트코인 ETF는 이번 주 14억 달러의 순유출을 기록하며 4주 연속 10억 달러 이상의 자금 이탈을 보였습니다. ETF 자산 규모는 775억 8,000만 달러로, 트럼프 대통령 당선 직후 수준으로 되돌아갔습니다.
이러한 유출의 배경에는 AI 주식으로의 자금 이동이 자리잡고 있습니다. 투자자들은 수익을 창출하지 않는 암호화폐 자산보다 스페이스X, 오픈AI, 앤스로픽 등 AI 관련 기업의 IPO 기대에 베팅하는 경향을 보이고 있습니다.
코인베이스 프리미엄 지수도 약세를 나타내며 개인 투자자들의 매수 의지도 크게 위축된 상태입니다.
매크로 배경: 금리·AI 회전·지정학
암호화폐 시장의 약세는 단순한 업체 이슈를 넘어 거시경제적 요인과 맞물려 있습니다.
연준 매파 기조 유지
미국 연방준비제도(Fed)의 매파적(통화 긴축 선호) 스탠스가 달러를 강하게 만들고, 위험 자산 전반에 하방 압력을 가하고 있습니다. 금리 인하 기대가 계속해서 후퇴하는 상황입니다.
AI 중심 자금 이동
올해 상반기 내내 AI 관련주로의 자금 쏠림이 이어졌습니다. AI 산업의 급성장 기대가 암호화폐 등 비생산 자산에서 자금을 빼내는 역할을 하고 있습니다.
미·이란 관계 불확실성
미국과 이란의 간접 협상이 중단되면서 중동 리스크가 다시 부각됐습니다. 군사적 충돌 가능성은 원유 가격 상승과 함께 위험 회피 심리를 자극하고 있습니다.
전문가 시각과 시사점
시장 참가자들의 의견은 엇갈리고 있습니다. 한쪽에서는 단기 바닥론을 제기하는 반면, 다른 쪽에서는 추가 하락 가능성을 경고하고 있습니다.
CoinDesk는 "핵심 질문은 STRC가 회복되어 액면가로 되돌아갈 수 있느냐"라며, 이같이 지적했습니다. 만약 STRC가 회복되지 못한다면 Strategy의 자본 조달 능력이 제한되고, 이는 비트코인 매수세 감소로 이어질 수 있습니다.
한편 6월 22일은 비트코인 가격 차트상 변동성 확대 시점으로 지목된 날짜이기도 합니다. 이날을 기점으로 비트코인이 방향성을 잡을지, 추가 하락할지가 시장의 최대 관심사입니다.
자주 묻는 질문
Q. STRC가 무엇인가요?
Strategy(구 MicroStrategy)가 발행한 우선주로, 액면가 100달러, 연 11.5% 배당을 지급합니다. 회사가 비트코인 매수 자금을 조달하는 주요 수단 중 하나입니다.
Q. STRC가 $100 아래로 떨어지면 어떤 문제가 생기나요?
액면가 아래로 떨어지면 신규 발행을 통한 자본 조달이 어려워집니다. 또한 일정 수준 이하로 내려가면 배당률이 자동으로 인상되는 조항이 있어, 회사의 재정 부담이 커집니다.
Q. Strategy가 비트코인을 판매한 게 처음인가요?
6월 1일 32 BTC를 매각한 것은 2022년 이후 처음 있는 일입니다. 전체 보유량 84만 BTC 대비 아주 미미한 물량이지만, '무한 매수' 전략을 고수해온 Strategy에게는 상징적인 변화입니다.
Q. 비트코인 가격은 더 떨어질 가능성이 있나요?
옵션 시장에서는 $52,000까지를 대비한 포지션이 확인됐습니다. ETF 유출, 연준 긴축, AI 자금 이동 등이 하방 압력으로 작용하고 있습니다. 다만 기술적 분석상 6월 22일이 변동성 확대 시점으로 지목되기도 했습니다.
Q. 이 사태가 일반 주식 시장에도 영향을 주나요?
STRC/MSTR 자체가 시장 전체에 미치는 영향은 제한적이지만, 암호화폐와 전통 금융의 연결 고리가 점점 더 단단해지고 있어 향후 파급 효과가 커질 가능성은 있습니다.
(Wikimedia Commons / CC0, CC BY-SA)
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